指数今天再次杀跌，信心目前依旧不足，不过从历史角度推理，我们认为当前位置不妨多一些耐心，相信某队的眼光，不要用一两天来论英雄，底部的构造是一个过程，而不是一两天就能看到结果的。

科技依旧不稳，韩国这一波科技杀跌对A股有比较直接的负面作用，主要是三星和海力士存储的垄断受到影响，韩国这次跌得这么狠，导火索是国内存储龙头上周末发布的新架构，把存储芯片里的晶体管从躺着放改成竖起来放，同样的面积能塞进更多的存储单元。

这次存储龙头的新技术让全球都感觉超预期，原本以为中韩的代差还比较远，现在看服务器内存这一块可能会追得比较快。

未来一段时间，科技依旧是很重要的一环，当前科技和指数的绑定比较深，所以，未来几天还是要看到科技股有比较明显的改善才能有效的拉升指数，这块不妨多一些耐心。

银行股今天终于不再像之前那么疯狂，参考历史，在7月份指数跌的最狠的时候银行不断走高，同样的是9月下旬以来，指数单边杀跌，银行又创了一波新高，而8.4日银行股开始明显杀跌的时候，指数却迎来了一波快速反弹行情。因此，未来几天银行股一旦出现明显的杀跌，可以作为判断指数迎来强势反击的时刻到来。

为了帮助投资者朋友更好的把握机会会，源达研究院梳理了9月行情主线与机会：

科技与资源品维持高景气度，其他板块景气度扩散

从2026年中报验证的高景气主线来看，AI算力硬件与有色延续较高景气度：

1.2026H1TMT板块中电子利润增速上行至195 .1%，盈利持续加速；计算机利润增速保持57 .6%；传媒板块由负转正；通信维持温和增长。2）2026H1有色金属盈利依旧处于高位，但Q2价格对利润的拉动边际减弱，板块利润增速为106 .6%，较Q1有所回落。

除科技与资源品主线外，景气修复多点扩散。1）周期板块多点走强：除有色高景气延续，2026H1基础化工、石油石化、煤炭归母净利润增速均较2026Q1显著抬升；2）具备全球竞争优势的制造业盈利亮眼，造纸、汽车服务、电池、生物制品、黑色家电等行业2026H1归母净利润增速较高；3）保险、证券盈利弹性凸显，主要得益于Q2权益市场回暖，投资收益抬升。

 2026H2投资策略

我们判断，当前A股将延续结构性分化格局，盈利景气度仍是定价核心标尺。

策略上应从进攻优先向攻守兼备的哑铃型配置转变，重点围绕四大主线布局：

1.科技成长主线：AI产业浪潮开启新一轮科技成长周期，本轮周期以算力为核心底座，形成上游核心硬件、中游算力集成运营、下游场景落地的完整传导链条：①上游核心硬件，算力芯片、光模块、存储芯片等、配套硬件等；②中游算力集成运营，AI服务器、数据中心、算力运营；③下游场景落地，具体包括AI大模型、智能驾驶、具身智能和相关AI应用等。

2.资源品主线：围绕全球制造业复苏、新能源转型，当前资源品呈现“供给刚性+需求弹性”特征。细分方向可重点关注：工业金属受益于电网升级与AI基建新增需求，全球供需缺口持续扩大；能源金属价格筑底后具备估值修复弹性；小金属受战略资源管控与高端材料需求拉动，价值重估逻辑清晰。

3.出口制造主线：依托国内全产业链的成本与产能优势，聚焦海外需求韧性与全球基建扩张的赛道，包括机械设备（工程机械、工业机器人），以及风电设备及储能系统，全球能源转型需求驱动，海外出口订单维持高景气；同时叠加电力输变电设备的出海，在海外电网老旧换代及新能源消纳需求的拉动下，业绩增长确定性充足，但也需重视海外地缘与贸易政策风险。

4.稳健防御主线：作为组合的底仓配置，重点聚焦经营现金流充裕、分红稳定且估值具备安全边际的板块。这类资产短期业绩弹性有限，但抗周期属性突出，在高景气赛道阶段性调整或市场风格切换时，能有效平抑组合波动率，实现收益与风险的动态再平衡。

➢ 风险提示

政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 

   刘树魁，投资顾问，执业登记编号：A0190623010002。

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